بعد الإطاحة بعبد السلام أحيزون قبل أشهر، بدأت “اتصالات المغرب” تُظهر مؤشرات انتعاش في النصف الأول من 2025، وسط عودة تدريجية لمستوياتها المعيارية.
توزيعات أرباح تعيد الثقة للمستثمرين
يتوقع أن يوزع المشغل أرباحًا بقيمة 5.2 دراهم للسهم في 2025، بما يعادل عائدًا سنويًا نسبته 4.2٪، وهو ما وصفه محللو “BKGR” بعودة السهم إلى صفوف الأسهم ذات العائد الجذاب.
مضاعف أرباح يقفز رغم الضغوط
قفز مكرر الربحية (PER) إلى 40 مرة في 2024 مقابل 16.6 في 2023، نتيجة تراجع الأرباح وانخفاض سعر السهم إلى 82.01 درهم نهاية العام. ورغم ذلك، يبقى التقييم مغريًا مع توقعات بمكرر 17.2 فقط.
توصية بالتجميع وسعر مستهدف أعلى
مركز “بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسورش” أوصى بـتجميع السهم، محددًا سعرًا مستهدفًا عند 139 درهمًا، بزيادة 13.7٪ عن سعر 8 غشت 2025.
ديون أقل واستثمارات في الجيل الخامس
تراجع صافي الدين بنسبة 21٪ إلى 17.6 مليار درهم، بفضل سداد قروض بنكية وإصدار سندات بـ3 مليارات درهم لتمويل مشاريع كبرى، على رأسها إطلاق 5G وتوسيع الألياف البصرية.
تحديات الإيرادات والأرباح التشغيلية
رغم المؤشرات الإيجابية، انخفض رقم المعاملات الموطد بـ1.2٪ إلى 18.04 مليار درهم، نتيجة تراجع المعاملات المحلية بنسبة 3.4٪، عوضه نمو شركات “موف أفريقيا” بـ1.2٪.
الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تراجعت 4.2٪ إلى 9.08 مليارات درهم، مع تراجع هامش الربح إلى 50.3٪.
أرباح استثنائية بفضل تسوية نزاع مع “وانا”
بعد احتساب ملياري درهم كتعويضات من “وانا” وغياب المخصصات الاستثنائية البالغة 5.9 مليارات درهم التي أثقلت نتائج 2024، قفزت الأرباح التشغيلية إلى 7.83 مليارات درهم، مقارنة بخسائر طفيفة في الفترة نفسها من العام الماضي.
